人民元の大幅な下落はありますか？

＜p＞最近、新興市場の＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞金融＜a＞の激動が様々な考えを引き起こしている。

メディアの統計データによると、ここ一ヶ月の間に、ウクライナのグリフニア、トルコのリラなどの通貨が大幅に下落した。

その中で、アルゼンチンのペソの下落速度はさらに驚くべきものでした。

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＜p＞また、新興経済体の株式市場も同様に悪化しており、今年に入ってから、新興経済体の株式市場の平均下落幅は7.5%に達しました。

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＜p＞最近の世界的な話題のアルゼンチンを例にとって、この国の通貨は短期的に累計で22.8%の値下がりをしています。

当地の深刻なインフレ水準を考慮して、現在この国はすでに基準利率を28.5%まで引き上げました。

同時に、地元の主要商業銀行の個人ローンの年利率は49%から52%まで上昇しました。

機関の統計によると、現地の個人貸付者の1年間貸付の総コストは、あるいは貸付額の85%に達しています。

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＜p＞このような厳しい経済環境に直面して、多くの市場関係者はアルゼンチンの通貨危機が他の主要国に急速に広がるかどうか心配しています。

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＜p＞実際、アルゼンチンでは数十年間に何度も通貨危機が発生しています。

現地で起こった通貨危機事件を見ると、現地の膨大な債務の蓄積、深刻なインフレ圧力、景気後退などの問題がほとんど欠かせない。

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＜p＞アルゼンチン本土の発展モデルでは、外資に依存するあまり、効果的な措置が足りないため、現地の投資需要を高め、最終的には危機が発生し、国家の主権安全問題に深刻な影響を及ぼしています。

しかし、アルゼンチンの多くの通貨危機事件を鑑みて、実質的には信用喪失の問題です。

これはアルゼンチンの通貨危機が頻繁に発生する根源である。

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＜p＞新興市場には規模的な金融不安が現れており、主にアメリカの縮小や市場後退の予想に対する懸念から来ているというコメントがあります。

同時に、新米連邦準備制度理事会のイェロン議長のモデルが明確ではないため、市場の恐慌を激化させている。

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＜p＞確かに、一部の新興市場の前の数年の発展モデルから見て、その通貨の発行のリズムはほとんどアメリカに追いついています。

数年来、FRBはQEを通じて世界市場に大量の流動性を注入し、一部の市場の投資自信を高める一方、一部の市場の金融緩和環境に対する依存症を強化しました。

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＜p＞昨年12月のFRB決議により、750億ドルまでの購入額を削減して以来、一部の新興市場では、長期的に蓄積してきた依存症を減らすためにさまざまな手段を講じるようにしています。

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＜p＞しかし、現在の現実的な状況は、アメリカのQEが縮小しつつある大きな背景において、現地の通貨安と深刻なインフレの構造が共存しており、一部の国は金利引き上げなどの措置によってこの現象をコントロールしなければならない。

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＜p＞先月、FRBは再び債務の購入規模を650億ドルから100億ドルに縮小することを決めました。さまざまな要因の重ね合わせ効果に合わせて、新興市場の通貨動向にもさらに影響を与えています。

そこで、アルゼンチン、ブラジル、ウクライナ、南アフリカ、インド、トルコなどの新興国通貨が再び弱体化しました。

一部のメディアによると、QE削減には抵抗のない能力である。

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＜p＞しかし、上述の新興国通貨の株式市場は縮小している一方、中国をはじめとする新興市場は過剰な反応を見せていない。

機関の統計によると、最近の投資家は新興経済体の株式市場から25億ドルの資金を引き出した。

しかし、中国やメキシコなどの新興市場には一部の資本流入の兆しが見られます。

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＜p＞アルゼンチンやブラジルなどの通貨が全面的に崩壊するにつれて、人民元は大幅に下落しますか？筆者は、現在の人民元の大幅な下落は小さいかもしれません。主な原因は以下の通りです。

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＜p＞第一、中国貿易黒字は人民元の為替レートの強さを助長します。

最新のデータ統計によると、2013年ドイツの対外貿易黒字は2000億ユーロで世界第一の黒字国の位置をしっかり守っています。

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＜p＞中国は1950億ドルの黒字額で世界第二位を占めています。

また、2005年の人民元レート制度改革以来。

人民元と米ドルの為替レートは36%以上上昇しました。

独特の優勢によって、中国の貿易黒字環境は根本的な転換が現れにくいです。

このような背景の下で、実質的にも人民元の大幅な下落の空間を封殺しました。

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＜p＞第二、国際的に人民元の切り上げに対する圧力が絶えず、大幅な下落の可能性が低い。

2013年11月時点で、中国の米国債保有総額は1.367兆ドルで、昨年10月の修正後の1.3445兆ドルから122億ドル増加した。

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＜p＞中国は依然としてアメリカ最大の債権国に属しています。

中米両国間の経常口座の順逆差状況から見ると、アメリカを中心とする先進国は自身の貿易上のマイナス要因を相殺するため、人民元の切り上げを加圧する現象が依然として存在している。

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＜p＞第三に、＜a href=“//www.sjfzxm.com”を加速的に推進するには、人民元＜a＞国際化は人民元の安定が必要です。

長年来、中国資本市場などのルートは完全に開放されておらず、外部要因の衝撃影響はある程度減少しました。

しかし、長期的に貨幣の言語権などの大きな背景に不足している下に、中国は人民元の国際化を進めて、自身の根本的な利益を守る必要があります。

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＜p＞ここ数年来、中国は人民元の国際化を促進するために多くの努力をしてきました。

その中で、積極的に「中日韓自由貿易区」を推進するのは中国が人民元の国際化を推進する有力なルートです。

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＜p＞「中日韓自由貿易区」は2002年に率先して提出した構想として、三国間の相互協力を強化するだけでなく、ドルに対する備蓄を減少させ、人民元の地域化の戦略的目標を強化することができます。

残念なことに、この案は利益国の身近な利益を阻害するものであり、日中関係も悪化しつつあり、現在進められている難しさはかなり大きい。

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＜p＞昨年9月29日に正式に開業した上海の自貿易区を例にとっても、実質的には人民元の国際化が加速している典型である。

上海の自貿易区は中国大陸初の貿易地区として、将来は徐々に自貿易区内の人民元資本プロジェクトの下放、自由両替などの内容を実現します。

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＜p＞また、将来的には完全な利率市場化と為替相場の市場化を図ることも人民元の国際化に効果的です。

ちなみに、上海自由貿易区を設立することは、中国が太平洋パートナーシップ協議（TPP）に参加する最初の対外開放窓口となり、より大きな戦略的開拓を実現することができる。

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＜p＞現在、一部の新興市場で通貨危機が発生しているとはいえ、中国の経済発展情勢やインフレ水準、人民元の国際化推進プロセスなどから分析すると、人民元の大幅な下落の可能性は低いと思います。

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＜p＞また、国際＜a href=「http:/www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp」＞資本＜a＞外流を加速する過程で、国内の流動性に対して偏りが生じるかもしれません。

しかし、全体的に見て、中国はQEの縮小や脱退の期待に影響を及ぼすことはあまりないと思います。

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